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嘉兴在线新闻网     2017-10-22 21:49:19     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  配股经常是有折让的,这下好了,经常有投资者问配股是不是要跌了?

  什么是配股?

  先说“配股”,港股市场一般我们说的“配股”,其实类似于A股的“定向增发”,也就是发新股给特定的投资者。

  配股,基本上是全球所有股票市场都有的集资功能,但香港有能之士却能把配股当作一种买卖壳的手段。虽然最后仍受到监管当局的阻拦,但其财技创新的能力绝对是全球数一数二。

  配新股

  高位配股,股价到顶;低位配股,另有打算。

  配新股等同于公司集资。

  高位配新股

  一般,高位配新股的股票,除非是清楚说明新资金能为公司未来带来明确的盈利增长,不然我都不会再碰。原因是大股东愿意印股票给你,一定是代表了股价已经不便宜了。

  不过,凡事总有例外。例如,配新股除了为集资之外,还有大股东转手的意图。

  以巨涛海洋(3303.HK)为例:

  3月15日,公司向深圳上市公司三聚环保配售逾6.41亿新股,占已扩大后股本40%,发行价1.2元较停牌前2元折让40%。

  消息公布后,复牌当天公司股价升17.5%,收市价为2.35元,全因市场对新股东三聚环保入主后的憧憬。同样是折让配股,配上不同的承配人却会产生不同的故事。

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  那是不是只要我手上的股票没配股,其他股票配股就不关我事了?当然不是!

  配股有时也是大市的风向标。当很多公司都出来配股,问市场要钱的时候,你也要留意了。

  这就代表了整体市场不便宜了,根据过往的多次经验,好可能是见顶的先兆。

  低位配新股

  低位配股,恭喜你!起码不是坏事!

  刚刚说了大股东怎么可能愿意吃亏,在低位给你发股票?所以低位配股往往目的不是集资,而是把新股给到自己的朋友手上。

  第一,可能是趁股价大升前给朋友玩一把。

  第二,发新股摊薄外面其他股东的股份,趁机以低成本增加公司的控制权,提高大股东可控股票的集中度。

  你可以以配股金额和公司持有的现金量去判断公司的集资需要,如果配股金额少加上公司手上本身就持有大量的现金,那么我敢说这样的配股,之后股价一定有看头。

  因此,低位配股是大股东在玩财技,不过希望你不要因道德标准把股票抛了,这往往是股价升前的先兆。

  以北亚策略(8080.HK)为例:

  公司于2015年3月31日发布公告,折让约18%配股集资3,000万港元,用作公司之一般营运资金。

  根据年报,公司于2014年9月30日时拥有5.3亿元的现金,配3000万港元根本微不足道,明显不是为了集资。公司配股当天收市价虽跌4%,不过之后股价就节节上升。

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  配旧股

  “配股”也可以是配旧股。

  配旧股:你就理解成原有股东做个大宗减持

  大股东配旧股

  如果是大股东配旧股,我只有一句建议。就是大家快走吧,不要留恋了。

  二手车理论,为什么二手车买卖,交易完成后,买家总是遇到各种没有预期过的维修问题?

  卖家一定是最清楚车出现过的问题,为了能卖个好价,是不会跟你说这车曾经出现过的问题。

  一样道理,这个世界上没有人比大股东更最清楚自己公司的价值,他配旧股没有其他更多的理由,就是觉得现在这个价位卖他不觉得亏。

  上市公司一年被授权可以多发20%的新股票出来,严格来说,股票是不值钱的资产。大股东减持就一个目的,他认为他家的股票价格已超过本身的价值,大股东以手上的股票换取现金。

  财务股东配旧股

  首先,我们要定义财务股东。财务股东是以获利为目的,通过投资行为取得经济上的回报,在适当的时候进行套现的投资者,泛指基金。

  说得白一点,其实它跟我们一般散户的分别,就是它比我们专业一点、投资的金额多一点。

  投资市场跟商品市场不一样,商品市场是买家有需求,卖家有供应,卖家就通过提供商品或服务来赚钱。

  投资市场上,买家的行为很单纯,就是看好股价之后的表现,买入就是为了赚钱,而卖家的动机比较复杂(除大股东),有可能是不看好,有可能是投资到期纯为了套现等等。

  因此,财务股东减持究竟代表什么及对之后股价表现有什么启示,就视乎财务股东减持的原因。

  刚刚说过财务股东投资的金额比我们大,很多时候它们是上市前或经配售的方式来买入股票,一般情况下都有限售期限。

  以专投上市前的基金来说,它们一般上市限售期限一过就会出售股票,这跟公司的价值没太大的关系。很多时候它们沽出反而是股价大升的开始,原因是新投资者不需再日夜担心它何时沽出。

  以万洲国际(288.HK)为例:

  上市后,其财务股东CDH一直减持,最近一次减持是5月19日,鼎晖投资向独立第三方配售近8.835亿股,每股作价6.55港元,涉及金额57.9亿港元,只剩下3.24%。股价自那天后一直飙升,升了近16%。

  以高伟电子(1415.HK)为例:

  6月9 日公司的第二大股东Hahn&Co.Eye (以亚太地区为营运基地之私募基金) 出售剩余的10%,股价在两星期内跃升50%。

  配新股的两种

  直接发行新股

  先旧后新较公司惯用,是指公司先把旧有的股份售予独立第三投资者,然后公司再认购发行的新股份。这个方法的好处就一个字“快”,发行新股需时间办理手续,先将旧有股份配予买家,买家一接到货,第二天即可抛出市场。

  以先旧后新方式进行

  如果先旧后新是那么方便,还有谁会直接发行新股?有,就是配给不急于抛售的投资者。上文曾经讨论过低价配股的目的往往不是为了集资,如果你发现它是用直接发行新股的方式,那就更显得另有想法了。

  配股集资实际操作

  关于股东授权

  公司于每年股东周年大会时,都会要求股东向董事会作出一般性的授权,允许公司每年增加不超过 20% 的股本。当公司获得股东授权后,便可在年度内进行任何新股发行的活动,只要董事会拟发行的股份百分比不超过股东批准的上限(即20%),便毋需事先获得股东的批准。

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  关于基准价

  另外,根据上市规则,一般授权的新股配售价对比基准价不可以折让超过20%或以上。所谓基准价是指「配售协议当日的收市价」或「协议前五天的平均收市价」,以较高者为准。

  公告承配人

  除了公告配股原因及所得资金的用途,还要公告承配人的资料。不过根据上市规定,当承配人不少于6名时,承配人的名字是不用公布的,只需对外公布承配人是否上市公司关连人士就可以。

  所以,公司要在这20%数量,及20%价格范围内配股是不需要事前通知投资者的,这也成为高价追股票的其中一个突发的风险。

  另外,我认为配股手法之所以被进化成财技之一,跟承配人条例不够严谨有很大的关系。承配人的身份,本身是跟股价之后的发展有很大的关系。以港股的新上市创业板为例,为什么上市价动不动就能升10-100倍。

  主要原因:

  是创业板是以配售方式上市,而证监会与联交所并没有在承配人背景上把好关,导致配售股份集中于少数同类人手中,货源归边,股价不合理地大涨。

  已上市的公司,如果本身流动性已经不好的,再多发20%的新股,基本上都可能达到新上市创业板的效果。

  因此,如果有关机构是想堵塞上市公司滥用配股这种手法,严查及增加承配人的背景及数量是必须的。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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